Որքան է Վրաստանի Ազգային բանկի վարկային տոկոսադրույքը

Վրաստանի Ազգային բանկի դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն 2025 թվականի սեպտեմբերի 10-ի իր նիստում անփոփոխ թողեց դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը): Դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը կազմում է 8.0 տոկոս: Տեղեկատվությունը հրապարակվել է Ազգային բանկի մամուլի ծառայության կողմից։ «2025 թվականի օգոստոսի դրությամբ Վրաստանում գների ընդհանուր մակարդակը տարեկան աճել է 4.6 տոկոսով։ Գնաճի չափավոր աճը 3 տոկոս նպատակային ցուցանիշի համեմատ հիմնականում պայմանավորված է սննդամթերքի գնաճով, որը բնութագրվում է բարձր անկայունությամբ։ Հատկանշական է, որ հիմնական գնաճը, որը սպառողական զամբյուղից բացառում է բարձր անկայուն սննդամթերքի, էներգիայի և ծխախոտի գները, մնում է 3 տոկոս նպատակային ցուցանիշից ցածր և օգոստոսի դրությամբ կազմել է 2.8 տոկոս։ Հիմնական գնաճից բացի, այլ համեմատաբար կոշտ գնային միջոցառումները չափավոր աճել են, ինչը հանգեցնում է գնաճային սպասումների աճի ռիսկերի։ Մասնավորապես, ծառայությունների ոլորտի գնաճը օգոստոսին կազմել է 4.2 տոկոս։ Միևնույն ժամանակ, ներմուծվող ապրանքների գները դեռևս դեֆլյացիոն են, հիմնականում վառելիքի գների տարեկան անկման պատճառով։

Վրաստանի Ազգային բանկի կենտրոնական սցենարի համաձայն, ինչպես և սպասվում էր, գնաճը ժամանակավորապես մնում է նպատակային մակարդակից բարձր և 2025 թվականին կլինի 3.8 տոկոսի սահմաններում։ Չնայած գնաճի ներկայիս դինամիկան հիմնականում բխում է ժամանակավոր առաջարկի կողմի գործոններից, Ազգային բանկը դեռևս ընտրում է զգուշավոր մոտեցում, որպեսզի գների ներկայիս աճը չարտացոլվի երկարաժամկետ գնաճային սպասումների վրա։ Արդյունքում, միջնաժամկետ հեռանկարում գնաճը կկայունանա մոտ 3 տոկոսի սահմաններում։

Բացի այդ, ինչպես և սպասվում էր, տնտեսական ակտիվությունը ցույց է տալիս իր երկարաժամկետ միտմանը դանդաղ զուգամիտության նշաններ, ինչը մեղմացնում է պահանջարկի կողմից գների վրա ճնշումը։ Մասնավորապես, հուլիսին տնտեսական աճը կազմել է 6.5 տոկոս։ Համախառն պահանջարկի իր երկարաժամկետ միտմանը զուգամիտությունը հետագայում նպաստում է ֆինանսական շուկայում ֆինանսական պայմանների խստացումը։ Վերջինս արտացոլվում է շուկայական տոկոսադրույքների դինամիկայում։

Հաշվի առնելով բարձր համաշխարհային անորոշությունը, կանխատեսվում է, որ գնաճը կլինի ինչպես աճի, այնպես էլ նվազման միտում ունեցող։ Հեռանկարների ռիսկերը մնում են զգալի։ Համապատասխանաբար, Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն դիտարկել է ինչպես աճի, այնպես էլ նվազման ռիսկերի սցենարները։ Մի կողմից, ԱՄՆ սակագնային քաղաքականությունը անկայուն է, և դրա վերջնական ձևակերպումը մի քանի անգամ վերանայվել է։ Նման իրավիճակը մեծացնում է համաշխարհային տնտեսության մասնատումը։ Արդյունքում, կարող են առաջանալ մատակարարման շղթայի խափանումներ, որոնք կնպաստեն լճացման միջավայրի ձևավորմանը։ Բացի այդ, Մերձավոր Արևելքում աշխարհաքաղաքական իրավիճակի վերալարումը նույնպես ստեղծում է գնաճային ռիսկեր, քանի որ այն զգալի ճնշում է գործադրում համաշխարհային նավթի շուկայի վրա։ Աճի դիտարկումը սցենարում արժե նաև հաշվի առնել տեղական տնտեսության ներկայիս միտումները: Մասնավորապես, ընդհանուր գների մակարդակի նպատակայինից չափավոր բարձր աճը, մնացած բոլոր հավասար պայմաններում, ժամանակավոր կլինի, քանի որ դրա աճը մեծապես կապված է բազային էֆեկտների և պարենային գնաճի միանվագ ճշգրտման հետ: Այնուամենայնիվ, եթե նպատակայինից բարձր գնաճը պահպանվի երկար ժամանակ, դա կարող է հանգեցնել գնաճային ճնշումների: Այս ռիսկերի իրականացումը, համեմատած կենտրոնական սցենարի հետ, պահանջում է դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի ավելի բարձր հետագիծ:

Մյուս կողմից, Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն դիտարկել է ցածր գնաճային ռիսկերի սցենար, որի իրականացման դեպքում հիմնարար գործընթացները պահանջում են դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի ավելի ցածր հետագիծ, քան կենտրոնական սցենարը: Միջազգային սննդամթերքի շուկայում հումքի գները բնութագրվում են բարձր տատանումներով, սակայն, եթե գները նորմալանան սպասվածից ավելի արագ, այս ազդեցությունը կփոխանցվի նաև տեղական շուկային: Միևնույն ժամանակ, դոլարի ինդեքսը մնում է գլոբալ առումով թուլացած դիրքում: Այս միտումները սպասվածից ավելի երկար ժամանակահատված պահպանելու դեպքում, ամրապնդված փոխարժեքը և միջազգային սննդամթերքի գների նվազման միտումը կազդեն ընդհանուր գնաճի նվազման վրա՝ ներմուծվող ապրանքների ցածր գնաճի միջոցով:

Մակրոտնտեսական վերլուծության և առկա ռիսկերի գնահատման արդյունքում Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն օպտիմալ է համարել չափավոր խստացված դրամավարկային քաղաքականության պահպանումը և դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքը թողել է անփոփոխ՝ 8 տոկոսի սահմաններում: Դրամավարկային քաղաքականության տոկոսադրույքի հետագա փոփոխությունները կախված կլինեն թարմացված մակրոտնտեսական կանխատեսումների սցենարներից և ռիսկերի վերլուծությունից:

Վրաստանի Ազգային բանկը կօգտագործի բոլոր գործիքները՝ գների կայունությունը պահպանելու համար, ինչը նշանակում է, որ միջնաժամկետ հեռանկարում գների ընդհանուր մակարդակի աճը կկազմի մոտ 3 տոկոս», – նշվում է տեղեկատվության մեջ։

Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեի հաջորդ նիստը կկայանա 2025 թվականի նոյեմբերի 5-ին։

---

---